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本周，市集对AI开支过高的担忧仍然挥之不去。投资者正热烈阻抑科技巨头激进的东谈主工智能干与策划，导致 “七巨头”股价大幅下挫。亚马逊股价连气儿下挫，华尔街担忧大畛域干与将使亚马逊在2026年景为云业务巨头中首个出现开脱现款流为负的公司。
首家开脱现款流为负的云巨头？
自上周发布财报以来，亚马逊股价如故连跌九个来回日，创2006年以来最长记载，厚爱跌入时间性熊市，即从紧迫高点下落20%及以上。周五该股进一步失守200好意思元，较11月3日254好意思元的历史收盘价下落近23%。
亚马逊由此成为继微软之后，第二家跌入熊市的 “七大科技巨头”成员。微软股价在1月29日步入熊市，此前一天该公司公布的Azure云业务增速不足市集预期。适度本周收盘，微软股价较10月28日542.07好意思元的历史收盘价下落普及1/4。
亚马逊畛域强大的东谈主工智能干与策划并未得回投资者认同。尽管投资者对亚马逊AI计策与云业务增长节拍不匹配的质疑从昨年就已出现，但该公司仍加倍押注这一标的。在四大云行状巨头中，亚马逊、微软、Meta与谷歌2026年AI老本开支推测瞻望达6500亿好意思元，其中亚马逊策划老本开支达2000亿好意思元，在大师云行状巨头中高居首位。
这一超出预期的老本开支令投资者大为只怕，也掩饰了旗下亚马逊云科技（AWS）第四季度24%的亮眼增速。华尔街分析师担忧，如斯大畛域干与将使亚马逊成为云巨头中首个开脱现款流为负的公司。
周二，投资者得回了更多对于亚马逊AI干与的细节：半导体企业 Astera Labs（ALAB）发布财报时浮现，已与亚马逊达成一份65亿好意思元的多年期合同，为这家云行状商提供半导体邻接惩处决策。
部分分析师以为，市集对亚马逊的悲不雅心扉响应过度。德意识银行分析师李・霍洛维茨上周在讲解中写谈：“亚马逊并非变得愈加老本密集”，而是在提前干与已往多年将用于云诡计的老本，以激动经济数字化转型。霍洛维茨以为，对亚马逊而言，投资不足的风险巨大于过度投资。即便干与超出践诺需求，公司也只需跟着时候推移逐步消化这些产能。他赐与亚马逊股票290好意思元的诡计价。
William Blair分析师迪伦・卡登承认亚马逊加大老本开支存在风险，在亚马逊提供更多AWS收入加快或盈利改善的明肯定号前，股价可能仍将承压。但他以为，干与增多也体现出亚马逊“改革现存AWS基础风光的先天上风”，意味着其产能上线速率将快于同业。
亚马逊在华尔街也不乏分量级撑合手者。周三，比尔・阿克曼旗下潘兴广场老本浮现合手有亚马逊和Meta股票，适度2025年底，这两笔合手仓分裂占基金老本的13%和10%。凭证潘兴广场2026年投资者讲解，该基金于2025年4月以 “极具迷惑力的估值”建仓亚马逊，其时亚马逊股价曾波及161.38好意思元的52周低点。“AWS是高度皆集市聚集的当先云行状商。咱们瞻望，到 2027 年公司策划将数据中心容量翻倍，这些产能将被AI推理业务推广带来的算力需求快速消化。”
压力转向英伟达
从近期市集发扬看，科技巨头股价因AI过度干与担忧受挫。Apex金融科技惩处决策公司风险副总裁迈克・特雷西暗示，近期抛售突显 “七大科技巨头”里面走势分化加重。
第一财经记者珍藏到，市集对AI干与的担忧已合手续数月。昨年10月Meta在三季度财报电话会上上调老本开支预期后，股价暴跌并于11月4日跌入熊市。Meta股价曾从11月20日熊市低点589.15好意思元涨至1月29日高点738.31好意思元，涨幅25.3%，随后公司股价再次回落，适度周五较昨年8月高位下落近19%，再次靠拢牛熊分界线，可能成为下一家跌入熊市的“七巨头”。
特雷西称，本轮下落以来，投资者运转撤出与微软、英伟达、甲骨文关系的OpenAI想法股，因对其轮回融资来回担忧升温；转而偏好谷歌与博通生态。他补充谈，谷歌垂直整合的时间体系缓冲了部分过度干与担忧，使其股价躲过科技股最强横的抛售。适度收盘，谷歌股价较2月2日343.69好意思元的历史收盘价下落10.3%。“我以为谷歌的处理单位（TPU）自力餬口智商，理当比其他可能因链条某一环出问题而受冲击的公司享有估值溢价。”
反不雅亚马逊、微软和Meta，股价受冲击更剧烈，因投资者对其AI干与能否带来满盈陈说信心不足。对亚马逊而言，大幅增多的老本开支可能使其本年开脱现款流逆转，意味着需通过发债融资补充资金。
不外，尽管近期大跌，现时市集状态仍好于上一轮低迷期 ——昨年4月关税惊险抛售曾加重市集崩盘，“七巨头”曾一起跌入熊市。Roundhill七大科技巨头ETF（MAGS）在2025年4月8日波及40.50好意思元低点时，较2024年12月17日58.24好意思元的峰值下落30.5%。该ETF周五收盘时较昨年10月29日69.06好意思元的历史收盘价下落12%。
特雷西以为，AI板块下一个要害催化剂是2月25日英伟达财报。功绩将揭示AI兴盛是否降温，以及英伟达能否得手杀青大客户干与的大批老本陈说。
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樊志菁
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